中國A股可能即將被納入國際重要參考指數,倘若成真,顯示歐美市場愈來愈懂得採取權宜做法,協助第一次申請信用卡中國融入全球市場。



自2014年以來,指數編纂公司MSCI每年諮詢股市參與者的意見,決定是否開放將境內投資的中國A股納入MSCI新興市場指數(以下簡稱指數),至今尚未成功,但聯博認為今年將有很大的機會。究其原因,主要是MSCI原本納入指數的標準從嚴,如今已經放寬,改採循序漸進的方式,一開始僅會納入少數個股,而且適用的個股條件也比先前較為簡單。這項發展實為利多,理由有二。首先,即使起初納入指數的規模並不大,但對市值高達7.5兆美元的中國股市將是一大助力,有助其全面擁抱全球資本市場。其次,將中國納入指數,也讓西方國家以中國為學習榜樣,了解如何在充滿挑戰的情況下,按部就班地將中國資本市場現代化。在過去,外資要參與A股市場有3大途徑,其中兩個是取得許可,另一種則是滬港通與深港通。中國2002年推出QFII(合格境外機構投資者)制度,2011年又推出RQFII(人民幣合格境外機構投資者)制度,允許外資直接參與中國的資本市場,但投資者須符合申請資格,還有投資額度上限、匯出規模限制等條件。直到2014年上海證交所啟動滬港通,而深圳證交所亦在2016年12月啟動深港通,才正式與香港股市聯通交易,讓外國投資者能以較QFII制度更少的限制去投資A股。今年以前,MSCI提議將A股納入指數時,皆是建立在QFII/RQFII框架上,涵蓋448檔個股。但因QFII條件嚴格,是市場不接受其提議的主因之一。MSCI今年似乎調整策略,改採漸進方式。MSCI提議,先將可通過滬港通和深港通買賣的A股納入指數。可投資股票的範圍雖然因此縮小,但滬港通與深港通少了QFII的限制,故聯博認為這次提案將有機會通過。符合新方案資格的A股共169檔,起初只會讓中國在新興市場指數的權重增加50個基點,達28.6%,但後續成長空間龐大。聯博預期,這169檔個股納入指數的時間點可能會是2018年6月,起初自由流通的市值不高,不過之後,MSCI會逐漸調高權重。除此之外,目前QFII有2,900多檔股票可交易,而滬港通與深港通有1,479檔,顯示有進一步成長空間。隨著滬港通與深港通的規模日後逐漸擴大,且A股完全納入指數,中國整體權重可望增至40%。對部分投資者而言,中國過去幾年有政策風險,經濟亦面臨考驗,使得其股市潛在上漲空間蒙上陰影。但誠如拿破崙所言:「中國是1隻沈睡的巨獅,且讓她沈睡吧,因為她一旦清醒,世界將為之震撼。」聯博認為,這個比喻依舊傳神。A股及早被納入新興市場指數,將讓投資人意識到,這頭巨獅一旦醒來,將會明顯影響其對全球股市的布局。對此,聯博建議及早做好準備,密切關注中國與MSCI,並把眼光放遠。換言之,中國即將再崛起,並在全球市場扮演更為關鍵的角色,即使目前態勢不明朗,但投資人不應該被短線雜音所影響,穩健而主動地預作準備才是良方。(工商時報)

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